日経平均「歪んだ指数」か　「世界最大の仕手株」って本当？

日経平均は、投資家が一番慣れ親しんでいる株価指数である。しかし、歪んだ指数ともいえる。それゆえ「世界最大の仕手株」などとも呼ばれてきた。一部の値がさ株を集中的に売買することで、日経平均を大きく動かすことができるからである。

　そのカラクリを説明しよう。日経平均は基本２２５銘柄の株価の総合計を２２５で割った数値である。だが、実際は「みなし株価」（株価水準の統一のため５０円額面に換算）の総合計を、２７・７６９で割ったものになっている。連続性を持たせるために、権利落ち、減資、銘柄入れ替えなどで修正に修正を重ね、本来の２２５から銘柄数はわずか２７程度になっているのだ。

　だから、ファーストリテイリング、ソフトバンクＧ、エムスリー、東京エレクトロンといった値がさ株が上昇するだけで日経平均も大幅上昇する。数字が誇張される。たとえば、日経平均が２８４円高の２万９０２７円だった今週９日は、ソフトバンクＧ、テルモ、ダイキン工業の３銘柄だけで日経平均を１０６円も引き上げた。

　この歪みのある日経平均に対し、そこそこ実態を映しているのがＴＯＰＩＸ（東証株価指数）だ。

　こちらは浮動株を考慮した時価総額÷基準日（１９６８年１月４日）の時価総額×１００で算出するから、一部の値がさ株が上がったからといって、指数は動かないときも多い。
https://news.nifty.com/article/economy/stock/12136-997672/
　ちなみに昨年一年間で、日経平均は１６％も大幅上昇したのに対し、ＴＯＰＩＸの上昇率は４・８４％にすぎなかった。個人投資家の間で、「コロナ・バブルというけど、オレの株はまったく上がってないよ」なんて声が多いのもそのせいなのである。

　つまり、言われるほど日本の株価は上がっていないというのが真相。逆をいえば、コロナ大不況を表面化させたくない政府や日銀が、一部の値がさ株を踊らせ、日経平均にゲタをはかせ上げ底にして、３万円相場などを演出したということだ。「世界最大の仕手株」の意味がお分かりいただけただろうか。（